• 私募整體業績慘淡 杭州有私募基金經理提前放了假

    2018-09-20 07:37:45 編輯:商碧蕓 字體:

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    “現在這種行情,什么都不做可能比每天盯盤收效更大些。”杭州某私募基金經理陳聒(化名)發出了這樣的感慨。昨天,陳聒買好了去普吉島度假的機票,并給自己手下的幾名研究員都放了假。盡管當天三大股指都出現了大幅反彈,但對于他來說,國慶節前的股市行情已經提前結束了。用他自己的話來說,在市場出現明顯筑底的信號之前,他不會再做任何的交易,“接下來的生活只有陽光和沙灘,不會有K線和賬戶虧損的壓力,而這未嘗不是一種策略。”

    上月私募整體業績慘淡

    8月份上證指數下跌了5.25%,9月至今再度下跌近3%,2016年所創下的股災底——2638點也是岌岌可危了。

    市場行情究竟有多糟糕?陳聒舉了個例子:一家券商年初舉辦了個線下炒股大賽,到目前為止排名第三的投資者收益率為-5.82%,采用的方法是“追漲停板”,捕捉熱門題材;排名第二的投資者收益為-2.13%,采用的策略是“逢低買進”,基本面價值投資;而拿到第一的投資者什么都沒做,至今空倉。

    雖然這可能是玩笑,但在一定程度上反映了當前的市場現狀。今年以來,A股市場的整體跌幅達到了20%,“在一個貝塔(風險指數)如此之高的市場中追求阿爾法(超額收益),是多么困難的一件事情。”陳聒說,像現在這種行情,別說普通投資者,“即便是像我們這樣受過專業培訓的機構投資者也很難獲得穩定的收益。”

    統計顯示,上半年私募股票策略平均虧損近7%,之后股票策略依然未見好轉,到了8月份,股票私募的單月平均虧損更是達到4.17%(而全年的虧損幅度已經擴大至10.38%),八成基金不賺錢。據私募排排網最新發布的月報,2018年前8個月,私募基金共發行14283只產品,發行數量呈現明顯下降趨勢。其中,1月私募基金共發行產品3191只,而到了8月,這一數據銳減至816只,降幅達到74.43%。在產品清算方面,今年以來,私募基金清算產品累計2884只,其中以股票策略為主,占比高達49.55%。為應對市場低迷及維護客戶,不少私募開始下調管理費。很多新發的股票多頭策略基金的管理費已降為1.5%至1.8%,新發的量化基金僅為1.2%至1.3%,而這可能也是近期不少私募基金經理擱置賬戶、提前度假的主要原因。

    “在沒有賺錢效應的市場,‘不給客戶虧錢’是私募基金經理的首要目標。”陳聒說,行業寒冬中不管是發展還是生存,業績都是最重要的,盡量不要虧錢。“和我比較要好的幾個私募經理,現在都空倉了,或者整體倉位不到三成。現在看來,最合適的方式就是休息,少做少錯,多做多錯。與其對賭底部,還不如先靜下心來觀察市場的下一步走向。”

    底部何時確立?

    私募分歧依舊不小

    伴隨著市場的持續下跌,當前A股市場已經出現了不少“底部”信號:滬市月成交額4年來首次跌破3萬億元,印證了“地量見地價”的老話;兩市回購金額達到238.61億元,創A股歷史新高。

    昨日,三大股指均出現大幅反彈的走勢。然而,關于底部何時確立,私募機構間存在著不小的分歧。

    以陳聒為代表的“悲觀派”認為,一天的反彈行情并不足以扭轉市場的整體走勢。上證指數在今年的7月9日(滬指當天上漲2.47%)、7月12日(上漲2.16%)以及8月7日(上漲2.74%)都出現過中陽級別的反彈走勢(反彈幅度都要比昨天的1.82%來得大),但之后市場的整體走勢依然向下,每次反彈過后都會有更低的低點出現。陳聒認為,現在的市場確實聚集了不少積極信號,但底部的確立不會是一蹴而就的,這是一個循環往復的過程,需要長時間的打磨,“單針筑底”、“V形反轉”的概率很小。對投資者而言,現在最好的策略就是多看少動。

    不過,也有一些私募選擇了堅守和逆市加倉。杭州一家2015年成立的私募,上半年虧損了5%,但毅然決定以自有資產繼續加碼股市反彈。在談到市場底部問題時,這家私募基金經理認為,當前的市場估值已經非常低廉,不能排除未來市場仍有較大的波動,但繼續調整的空間不會很大。“對于私募而言,這就像硬幣的正反面。賭對了,你就能成為這個市場上的‘明星’;賭錯了,大不了從頭再來。”

    事實上,伴隨著A股上市公司半年報披露完畢,包括重陽投資、高毅資產、淡水泉投資等知名私募行蹤已經浮出了水面。

    以擅長逆市加倉的淡水泉為例,二季度淡水泉加倉了招商輪船、艾華集團、水晶光電、歌爾股份、生物股份等,這些股票大多數是細分行業龍頭股;減倉標的有浙江醫藥、華海藥業等。

    同樣選擇逆市加倉的還有老牌私募重陽投資。重陽投資合伙人、聯席首席投資官陳心表示,重陽堅持基于深度價值研究的逆向投資,而并非為了逆向而逆向。

    陳心說:“只有對相關公司的認知水平具有相對優勢之后,才敢于逆市入場,很多超額收益的獲得均受益于對公司5年以上的深入跟蹤研究。”

    高毅資產董事長邱國鷺也持有類似的觀點:市場每天都在波動,波動是市場固有的一部分。做長期投資,要思考如何抓住波動背后的本質,去尋找長期可持續的驅動力,尋找那些可預見的、可感知的、可分析的內在驅動力。邱國鷺說,“不必過分看重股價的短期表現,要更多思考分析企業的核心能力、護城河、行業格局等。”

    來源:都市快報

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